核心观点:
   
近期频签海外订单,伊拉克等新市场拓展取得突破。
   
近日公司频签海外大单,截至2017年6月10日,公司已公告订单154.09亿元,较2016年同期增长217.19%。截止一季报,公司在手重大订单约571.76亿元,其中未生效订单287.44亿元,生效在执行294.11亿元。
   
今年一季度业绩增长良好,新项目开展活跃。
   
公司2017年一季度实现归母净利润同比增43.48%,增势较好;而且预付账款与预收账款均较上年同期明显提升,可见公司新项目开展活跃。
   
已注入资产经营情况良好,打造民品国际化大平台。
   
2016年公司完成收购集团旗下北方车辆、北方物流、北方机电、北方新能源、深圳华特5家标的公司股权。2016年各标的公司均完成业绩承诺,部分公司超预期完成,目前来看经营情况较好。
   
一带一路政策有望强化项目信贷支持,增强公司竞争实力。
   
国际承包项目往往需要公司为业主融资,若能成功获得银行信贷支持,无异于增强了公司的资金实力,会增加公司招投标竞争实力。
   
投资建议。
   
公司深耕国际市场,近期频签大订单,且不断推进项目生效执行,2016年业绩情况符合预期,今年一季度业绩保持较高增长。集团对公司进行重新定位,公司未来有望迎来快速发展,近期伊朗环境呈现积极变化,经济情况不断好转,有利于公司伊朗订单生效执行,我们看好公司未来发展,预计2017-2019年EPS 为1.26、1.65和2.04元,维持“买入”评级。
   
风险提示。
   
海外订单未能生效的风险;民品国际化业务不达预期的风险。